我国碳纳米管制备方法实现突破 7股望爆发

  此前，由于各国科学家一直未能找到让碳纳米管结构可控生长的制备方法，碳基电子学发展和电子技术的实际应用受到了极大制约。此次北大科学家研究出的这种方法，有望给碳纳米管的生产和应用带来非常大突破。

  碳纳米管，又名巴基管，是一种具有特殊结构(径向尺寸为纳米量级，轴向尺寸为微米量级，管子两端大多数都封口)的一维量子材料。碳纳米管主要由呈六边形排列的碳原子构成数层到数十层的同轴圆管。层与层之间保持固定的距离，约0.34nm，直径一般为2~20 nm。并且根据碳六边形沿轴向的不同取向可以将其分成锯齿形、扶手椅型和螺旋型三种。其中螺旋型的碳纳米管具有手性，而锯齿形和扶手椅型碳纳米管没有手性。

  碳纳米管作为一维纳米材料，重量轻，六边形结构连接完美，具有许多异常的力学、电学和化学性能。近些年随着碳纳米管及纳米材料研究的深入其广阔的应用前景也不断地展现出来。

  2009年，国际半导体路线图委员会推荐基于碳纳米管和石墨烯的碳基电子学技术作为未来10年至15年可能显现商业经济价值的新一代电子技术。

  南风化工、江海股份、国瓷材料、紫光股份、江南化工、拓邦股份、中国宝安等。

  三轮驱动战略提供跨越式成长空间。全球电容市场空间约1200亿元，江海股份作为铝电解电容行业国内第一和全球第六的龙头公司，2013年收入11.1亿元，客户包括西门子、ABB、施耐德、松下、三菱、华为、中兴和汇川技术等国内外领先厂商。在稳固主业的同时，积极向薄膜电容和超级电容行业拓展，三轮驱动战略的宏大布局提供跨越式成长空间。

  全球聚焦超级电容产业。超级电容是第三代储能装置，拥有快充和电能回收两大优点，对手机和储能式轻轨列车充电仅需2秒钟和20秒钟。

  美国国家能源局统计，全球超级电容2013年市场空间为120亿美元，而中国超级电容市场的商业化进程也在不断加速，根据产业链调研，宇通客车2013年从Maxwell采购过亿元的超级电容产品。超级电容在新能源汽车中拥有广阔的应用前景，在特斯拉引领全球新能源汽车创新浪潮中，我们预计2015年全球和中国的新能源汽车销量将达到120万辆和10万辆。

  Maxwell主推的新能源汽车解决方案正逐步得到市场的认可，超级电容和锂电池模组相结合能轻松实现对新能源汽车的快速充放电，延长电池的常规使用的寿命，提升性能和效率，并改善在全天候环境下的使用和安全性能。

  国内超级电容行业的先行者。2013年日本ACT公司将其持有的锂离子超级电容器全部生产技术资料及技术数据、专利权整体转让给公司。我们预计后续公司有望形成200-300万只/月EDLC和1万只/月锂离子超级电容器的产能规模，按照2元/只EDLC和300元/只锂离子超级电容器的单价计算，待市场启动，公司超级电容业务产值有望达到800-1000万元/月。

  随着公司技术水平的不断成熟和超级电容产品商业化进程逐步加速，我们预计2015年公司超级电容业务有望贡献数千万元收入。

  薄膜电容打开新的成长空间。我们预计2014年和2017年全球薄膜电容市场空间164和246亿元，CAGR为14.6%。公司积极切入高压大容量薄膜电容市场，我们预计公司薄膜电容业务2014和2015年收入为3000万元和1.5亿元。相比较公司整体24%毛利率水平，法拉电子毛利率高达38%，随着薄膜电容收入占比的提升，公司总体毛利率水平有望进一步改善。

  盈利预测、估值及投资评级。公司核心业务是铝电解电容，并积极向薄膜电容和超级电容行业拓展，三轮驱动战略的宏大布局提供跨越式成长空间。可比公司2014-2015年预测PE均值分别为30倍和23倍。预计江海股份2014-2016年完全摊薄后EPS为0.50/0.64/0.84元(2013年为0.39元)。考虑到公司是国内超级电容行业的领军企业，我们给予公司2014年PE为39倍，对应目标价19.5元，首次覆盖给予“增持”评级。

  首次覆盖给予“谨慎增持”评级，目标价32.39元。预计公司2014/2015/2016年EPS为0.79/1.15/1.63元，增速分别为26%、46%、41%。依照我们的预测，陶瓷墨水和纳米氧化锆业务在公司收入和利润的比例会不断扩大。

  考虑到公司成功进入高增长、高壁垒、高利润的两个新行业，参考同比上市公司估值，我们给予公司2014年41倍PE，目标价32.39元，鉴于公司目前股价处于高位，首次覆盖给予“谨慎增持”评级。

  进军陶瓷墨水正当其时。喷墨印刷技术性价比优势显著，瓷砖厂家从2012起大规模使用，陶瓷墨水行业随之受益。我们保守预计，2014年国内瓷砖行业喷墨机将达到3000台(2013年3000台)，国内市场空间达到3万吨，市值达到30亿元。我们预计到2015年年底国产墨水有望超过50%的份额(2013年为25%)。陶瓷墨水行业在2013-2016年增速爆发式增长，产品存在一定的技术壁垒，从建设到达产周期较长，公司三季度3000吨产能投放正当其时，可以较充分地分享行业的高增长。

  依托水热法优势，公司进入高利润纳米氧化锆领域。公司公告纳米复合氧化锆目前已经通过了客户认证，进入中试生产，产能为200吨，该产品售价大约30-40万元/吨，毛利率在40-50%，中试通过后公司很快可以放

  量，为公司贡献新的利润点。MLCC市场占有率还在继续扩大。公司MLCC性价比优势显著，我们判断公司在2014-2015年销量仍能维持迅速增加，利润率也能维持相对稳定。

  风险提示：人民币对日元、美元出现大幅度波动；陶瓷墨水领域竞争加剧导致盈利下滑；纳米氧化锆销量没有到达预期。责任编辑：zdsh

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