开源证券：四季度机器人板块有望敞开面向2026年全年的大贝塔

  将进行大规模制作的测验，预期出货量估计3-5万台；并或许同步开发面向未来大规模量产的Gen4机型，一起对供货商产能建造、海外建厂等提出清晰的要求。一起四季度国内宇树、智元等头部新品；国内高标准工业政策组合拳可期。2026年国产机器人出货量有望迎来10倍添加。判别四季度机器人板块有望在海内外共振下，敞开面向2026年全年的大贝塔。

  近期特斯拉机器人音讯不断，包含：为马斯克拟定1万亿新薪酬计划，战略全面转向AI，预示机器人工业落地进入临门一脚阶段；发布最新金色版Optimus演示，冷艳拟人的灵活手是最大亮点，或暗示灵活手正向着高度仿生、精细化方向晋级，是Gen3计划迭代强确定性的要点。咱们咱们都以为挨近10月，Gen3机器人定型渐渐的挨近，后续订单落地的音讯将给板块带来继续催化。咱们咱们都以为Gen3机型定型后，将进行大规模制作的测验，预期出货量估计3-5万台；并或许同步开发面向未来大规模量产的Gen4机型，一起对供货商产能建造、海外建厂等提出清晰的要求。一起Q4国内宇树、智元等头部机器人明星企业加快本钱化，小米、、抱负等主机厂或发布新品；国内高标准工业政策组合拳可期。2026年国产机器人出货量有望迎来10倍添加。咱们判别四季度机器人板块有望在海内外共振下，敞开面向2026年全年的大贝塔。链聚集“强确定性”，国产链掌握“供给链卡位”与“使用场景放量”两个方向。

  特斯拉在战略层面继续加注机器人：为马斯克拟定1万亿新薪酬计划，方针包含交给100万个AI机器人，商业化运营100万辆Robotaxi，市值添加至8.5万亿美元，战略全面转向AI，预示机器人工业落地进入临门一脚阶段；发布“雄图Ⅳ”，表明未来80%以上公司价值将来自Optimus，机器人成为公司顶层规划最重要环节之一。最新发布的推出金色版Optimus演示视频里，集成Grok了解自然语言并自主举动，尤其是灵活手高度拟人极为冷艳（出于保密原因或为假手），或暗示灵活手获得质的腾跃，朝着仿生化、拟人化方向迭代，是Gen3计划迭代强确定性的要点。咱们咱们都以为特斯拉链首选“强确定性”：从Gen1到现在计划迭代具有继续性，主要是在之前硬件架构上的优化调整且不容易替换；供货商进入门槛高，不单单是商务协作才能和研制才能，更垂青工程才能、大规模量产降本及全球化供给才能。其次是“技能趋势带来的边沿改变”，如轻量化、新式减速器（行星、摆线）、一体化关节模组、轴承、灵活手（微型丝杠、传感器）等。

  宇树科技计划在2025年四季度递送IPO资料，智元机器人拟受让上纬新材29.99%股权。宇树、智元等头部明星企业本钱化加快，国内工业支撑力度微弱，国产机器人出货量有望迎来大幅度添加，中心获益两大方向：（1）中心供给链：包含中心零部件、头部供给链及代工制作。现在国内企业大部分没有上市，善于研制而短于制作，经过与具有老练制作才能的公司协作，有望首先完成量产。（2）使用场景：特种行业、巡检、物流、日子健康服务、教育五大场景有望首先放量，侧重重视相关场景订单开释带来的成绩高弹性。

  （1）特斯拉：引荐震裕科技、唯科科技、隆盛科技、五洲新春；获益标的：拓普集团、信质集团、浙江荣泰、新泉股份、银轮股份、骏鼎达、凯迪股份。（2）国内中心：引荐浙海德曼、雷迪克；获益标的：涛涛车业、荣泰健康、快捷兴、雷赛智能、东土科技、步科股份。

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