市值一年涨近45倍！汽车轴承龙头斯菱股份于机器人赛道再开第二增长曲线
市值一年涨近4.5倍！汽车轴承龙头斯菱股份于机器人赛道再开第二增长曲线
作为国内汽车轴承售后市场的领军者，斯菱股份凭借技术深耕、全球化产能布局、财务稳健性构筑核心壁垒，同时前瞻性切入机器人谐波减速器赛道，正在从单一轴承供应商向精密制造平台型企业跨越。
在传统业务受益于汽车后市场扩容与进口替代之际，公司新业务更是卡位人形机器人量产红利，形成双轮驱动格局。长期资金市场方面，自2024年9月24日起，公司股票价格表现出积极的上涨行情，近期走势相对稳健，截至2025年9月25日的累积涨幅达到了447.9%，期间参与资金达到了1319.27亿元，累积增长市值超170亿元。
自2004年成立以来，公司持续突破技术边界，早期以第一代轮毂轴承及圆锥轴承切入市场；2006-2009年通过贸易出口与直销双轮驱动实现销售体系升级；2010年成功研发第二代、第三代轮毂轴承单元奠定技术领头羊；2017年战略性并购优联轴承实现离合器轴承产品线年通过收购开源轴承完成渠道整合并设立泰国子公司推动全球化布局。
首先在研发技术方面，公司的技术中心被认定为浙江省省级企业技术中心、浙江省省级企业研究院，并成功申报“年产1,200万套高端轮毂轴承智能化技术改造项目”的浙江省“五个一批”重点技术改造示范项目。公司主持或参与起草了2项轴承行业国家标准和3项行业标准。2023年公司申请建立博士后工作站并获得浙江省人力资源和社会保障厅认可。2023年公司实验室获得CNAS认证，具备按照国际认可准则开展检测和校准服务的技术能力。截至2025上半年，公司已获授权各项专利合计62项，共计79项产品通过浙江省省级工业新产品（新技术）鉴定。
加上具有完善的设计、核算、分析及试验验证能力，公司能够自主进行产品设计并对参数来优化分析，确定保证产品的可靠性，并在生产的全部过程中，实现加工、装配、检测、控制一体化。高精密、高水平且齐全的检测及实验设备为产品提供了坚实的质量保障，能有效提升产品质量、检测及生产效率，公司在产品质量方面也具备显著的优势。
并且，在汽车轴承售后市场领域，产品型号覆盖率为各大供应商的核心竞争力之一，斯菱股份四大类产品，根据应用场景分为轴承系统类轴承产品、传动系统类轴承产品、动力系统类轴承产品、非汽车轴承，多样化的型号能够很好的满足不同客户的订单需求，并有实际效果的减少前期试生产所耗费的时间周期，从而加快从订单下达到产品交付间隔时间，有效提高公司的订单管理能力，在产品体系方面构筑了强大的竞争优势。
再加上期间费用率的持续优化，斯菱股份归母净利润由2020年的0.42亿元增至2024年的1.9亿元，4年时间涨近3.5倍，年复合增速达到了45.84%，明显高于汽车零部件行业平均水平。
2025上半年，受益于多元化客户结构+丰富的产品品类，公司订单稳定性较强，制动系统、传统系统产品营收分别同比增长13.54%、13.47%至3.14亿元、0.5亿元，推动营收总规模同比增长8.75%至3.91亿元；同时公司毛利率同比增长1.94个百分点至34.82%，即便有研发投入增加以及财务费用波动影响，公司归母净利润依旧同比增长4.95%至0.99亿元，扣非归母净利润同比增长9.48%至0.95亿元，维持业绩增长态势。
2020-2023年，中国汽车销量从2531万辆增至3009万辆，CAGR+6%；海外汽车销量则从5435万辆增至6263万辆，CAGR+5%；据华经产业研究院数据，2021年全球轴承市场规模已达到1213亿美元，2022年为1302亿美元。2022年亚太地区轴承市场规模约占全球轴承市场的56%，其中我国的市场规模约占全球轴承市场的34%。
此背景下，斯菱股份持续推进产能升级化，目前企业具有浙江新昌和泰国大城府两大生产基地共四个现代化厂区。年产629万套高端汽车轴承智能化建设项目进展顺利，建成后将新增629万套高端汽车轴承年产能，包括120万套第三代轮毂单元、60万套智能重卡轮毂单元、230万套轮毂轴承及219万套乘用车圆锥轴承。该项目不仅将显著提升公司生产能力，还将优化生产布局和作业环境，为后续产线升级预留充足空间。
同时公司泰国工厂已获得IATF16949体系证书和美国海关认可的原产地证（E-Ruling认证函），以及泰国工厂第三期投资建设顺利推进，通过优化生产布局和强化供应链协同，实现产能利用率持续高位运行。此外，公司已建立北美市场的本地化服务能力，进一步加快公司主业全球化产业布局节奏，支撑业绩未来增长。
而在机器人方面，机器人行业概况自2023年《人形机器人创新发展指导意见》发布以来，2025年政府工作报告再次强调具身智能发展，加速行业产业化进程。据高工机器人产业研究所（GGII）数据，2025年全球人形机器人市场销量预计达1.24万台，市场规模63.39亿元；到2030年销量将接近34万台，市场规模超过640亿元；2035年销量有望突破500万台，市场规模将超过4000亿元。国内外企业正积极地推进产品迭代和量产计划，产业生态逐步完善，人形机器人即将迎来新发展阶段。
2024年4月，公司决定新设立机器人零部件事业部，负责规划机器人零部件发展趋势及整体布局，拟使用1.17亿元用于投资建设“机器人零部件智能化技术改造项目”。在原有的优势产业和产能基础上，公司布局机器人零部件产品，覆盖工业机器人、协作机器人及人形机器人等领域，计划逐步开发量产谐波减速器、执行器模组、丝杠三大类产品。截止目前，公司表示公司机器人零部件业务进展顺利，2025年上半年公司投资建设第二条产线以提前储备产能，应对未来市场需求量开始上涨。
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