Mysteel：雨季对螺纹需求的影响

  每年5-8月份是中国长江中下游地区的传统雨季。而沿海地区也是建筑开工最为集中的地区，每年的集中降雨天气都会直接影响该地区下游建筑开工，进而影响建筑钢材需求。

  雨季对建筑钢材需求的影响规律大致如下：下雨影响下游工地施工行为淡季特征明显需求受一定的影响，而供应在目前的利润下并不可能会出现明显变化最终导致螺纹价格的变化。

  本文将从雨季出发，研究5-8月份雨季对全国螺纹总需求的影响，提供螺纹需求大方向预期，并探索在今年大背景下，别的可能的影响因素。

  通过统计过去5年的月度降水量与螺纹表观需求的关系发现，只有当月度降雨量在1000毫米以上，才会对螺纹的消费量产生非常明显的影响，两者间的负相关性达到65%。

  并且从图1能够正常的看到，每当月度降雨量达到1000毫米以上，螺纹表观需求出现一个明显下滑的趋势。

  为寻找国内降雨量季节性特征，对全国降水做了季节性分析，不难发现中国每年的降水量呈现图2所示的明显季节性特征，6-8月份为中国降雨量比较集中的月份。

  我们继而提取了近五年的数据来进行对比分析，从图3我们大家可以发现，当某一年1-4降雨量比五年均值低的时候，5-8月份降雨量大概率会跟随这个趋势，也比过去五年的均值低。那么我们在此做出初步判断，今年国内1-4月整体降水量低于往年均值，那么 5-8月降水量也大概率低于往年均值，则意味着在螺纹需求端不可能会出现一下子就下降的情况。

  从过去几年螺纹的表观需求看，能够准确的看出6-8月份是下游螺纹需求的淡季，这一期间的螺纹需求大约较4-5月份用钢旺季整体下降8-15%。从图3季节性降雨量图我们大家可以看到，2020年5-8月份的降雨量达到2017年以来的高位，从真实的情况看，去年6-7月份也是降雨最集中的时候，降雨量达到历史高位，也因此反映在螺纹表需上面。七月初螺纹表需降至疫情复工后的最低点348.5万吨（图4）。

  回归到2021年，1-4月降雨量对于过去5年的均值，根据上述我们提到的跟随效应，预计今年5-8月份的降雨量不会超过去年，因此我们预计，不考虑别的因素的影响，今年螺纹受降雨影响的降幅要低于2020年。

  下游工地开工在6-8月份很大程度上还受到高温天气的影响。一般而言，夏季高温天气时，考虑到工人的作业环境，下游工地会推迟项目进度。在这种情况下，接下来我们需着重关注极度高温天气持续天数。

  从需求方面来看，对螺纹钢需求影响最大的主要是基建和房地产行业。因此，除了考虑天气因素带来的传统需求淡季，我们还应着重关注进入三季度以后资金面对基建和房地产的投资和开工的影响。

  值得注意的是，与2020相比，今年的金融信用政策开始在房地产、地方债等领域收紧。所以广义流动性拐点出现，M2、社融都开始放缓。货币金融数据开始放缓意味着经济指标、经济景气度的放缓，因此会抑制投资、抑制生产、抑制消费等，5月份公布的PMI指数、新订单指数等慢慢的开始放缓，而且上游原料价格的上涨对下游也是一种抑制。

  因此我们大家都认为，在进入二季度末、三季度初，经济进入边际放缓区间的同时，某些特定的程度上会抑制房地产基建、基建投资，也在某些特定的程度上抑制螺纹需求。

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