国海证券：丝杠行业高壁垒大空间多企业布局加速国产替代
滚珠丝杠是将旋转运动转换成线性运动的重要传动装置，下游应用广泛；行星滚柱丝杠以小螺柱代替钢球传动，相比滚珠丝杠更具高承载、小体积、高速度、高精度、长寿命等优势，但技术壁垒高，主要被海外垄断，昂贵的价格限制了其应用拓展。
滚珠丝杠市场空间广阔。根据ZionMarketResearch预计，2030年全球滚珠丝杠市场规模达到405.7亿美元；亚太地区成为最大市场。从应用领域来看，工业母机对丝杠精度要求最高，人形机器人市场增长最快，但结构极复杂；电动车领域丝杠要求最低。
我国高端丝杠产品国产化率不足10%，据华经产业研究院数据，2021年中国滚珠丝杠副产量达到983万套，需求量为1406万套，供需缺口明显。THK、NSK等海外厂商研发技术和市场占有率全球领先。行业利好政策支持下，国产替代有望加速。
恒立液压：国内液压件有突出贡献的公司，2021年非公开募集14亿元用于线达产，公司预测项目可创造营收约21亿元，有望开启公司第三增长曲线。
贝斯特：深耕精密零部件领域，2022年设立全资子公司宇华精机横向布局工业母机滚动功能部件，第一期设备已到位，规划产能价值5亿元，目前首台套产品已成功下线，年底有望实现部分产能；二期规划产能价值10亿元。
秦川机床：子公司汉江机床多年深耕滚珠丝杠，2022年定增募投项目达产后，滚珠丝杠/精密螺杆副产品总产能将提升至38万件/年；滑动直线万米/年。
恒而达：布局高精度滚动功能部件（直线部分产品已开始小批量生产，实现盈利收入978.8万元。公司已建成直线万块，产能放量有效改善毛利率水平。
长盛轴承：2022年定增募投项目将扩建3万套滚珠丝杠产能，计划2年建设完成，大多数都用在商用车变速箱，乘用车制动、转向及驻车系统等。
滚珠丝杠/行星滚柱丝杠下游需求景气，市场空间广阔；但高壁垒导致国产化率较低。目前多家国内企业加速布局，国内加工工艺和技术提升背景下，产能逐步放量后有望充分受益，建议关注恒立液压、贝斯特、秦川机床、恒而达、长盛轴承等。
设备进口受限风险，原材料价格波动风险，下业需求释放没有到达预期风险，国产化替代进展没有到达预期风险，着重关注公司产能释放进度没有到达预期风险。
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建议关注高景气度航空货物运输服务商及拥有数智化&一体化服务能力的海外仓企业。
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