深度丨如何确定性的把净值最大回撤控制住？- 从“新木桶原理”说起
郭总介绍自己是从主观投资逐渐转到量化投资，认为不管是主观还是量化，底层逻辑还是相通的，做好的主观或者量化其实都应该是一个系统化的投资决策过程，所以结合这些年对于风险管理、交易、策略的经验，郭总将其比喻成木桶。
木桶，实际上由三大部分构成：木板、桶箍、桶底。把每一块木板当作桶壁，对应的就是单一策略，然后桶箍就是把这些单一策略进行组合管理，构成一个铜币的整体，那么桶底对应的是风险管理。
这是一个很浅显的道理，不管木板再长、桶箍再牢固，一旦没有桶底或者桶底不扎实，那么水就会泄出。那盈利，也很难维持长期稳定，对应到管理人的规模，也很难一点点去累积起来。
所以，郭总把本次分享核心聚焦到，如何构建客观定量的风险管理体系，确定性的把净值最大回撤控制在需要的范围内。
单一策略的盈利能力对应的是木板的长短策略的多样化（互补性）对应的拼合效果。
组合中的策略风险预算配比、资金配比、以及动态调整的最优化求解对应桶箍的收放自如。
相对确定性的风险管理对应扎实的桶底，缺了桶底板，另外的地方在牢固也无法装水。
对此困惑，郭总进行两种比喻，第一个比喻是交警，对于经常开车的人而言，交警是一个相对立的关系，有交警的地方就容易堵车；第二个比喻是瞭望手，每个狙击手都会分配一个搭档，也就是瞭望手。
就郭总个人理解，其实好的风险管理不应该是和像投资交易这些角色去形成一个对立的关系，而应该是配合、协同狙击手达成目标的一个瞭望手。简而言之，携手驾驭优于相互节制。
而风险管理的本心应该是服务：服务于资金的安全，服务于交易者的决策稳健，服务于管理人组织的生存发展与长久存续。郭总引用孙子兵法里的“兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。”“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。”认为必须要做到的就是把活下来的问题先解决掉，然后再去找到胜敌的方法。
其实风控系统和交易系统之间是一个互为依存、相对独立的关系，而这两个系统皆指向了一个核心——状态识别。风控系统通过状态的识别形成控制模块，交易系统通过状态的识别形成策略模块，而这两个模块之间要构成匹配关系，一旦完成匹配，那风控系统和交易系统，也就能水融；一旦匹配错误，那么整个的投资决策的结果就难以得到好的保证。
作为核心的状态识别，包括外部状态和内部状态，前者包括市场环境，后者包括资金的属性、存续周期、交易过程的持仓分布，净值波动，风险资源消耗程度等等。
在控制模块过程中，就是在内外部环境中获取一些信息，然后处理这一些信息，进而形成决策支持的支撑点。
当被市场摩擦的时候，大部分人都会将问题归结到自身，总觉得是因为策略不好、运气不好等等。但郭总表示，拿不到一个持续稳健的获利，与四个要素匹配关系息息相关，只要有一个关系匹配不到位，结果都难以保证。
事前管理，基于资金、策略、环境等要素制定匹配规则，想定风险点的解决方案；（“想定”一词源于部队制定作战方案的术语）
事后管理，延时审核评估事件过程与结果，并对照风险控制预定范围标准，对触发标的实施限制与禁止等阻断措施。
于交易而言，事前管理占比较大，也是风险管理的重心，起到决定性的作用。一个好的风险管理体系，一定是在这三个阶段里，反复循环的过程中进化的。风险管理系统必须包括保证系统得以正常运行的机制与相应权限，执行效率不可忽略。
面对该问题的第一反应，包括郭总本人，都是先从仓位入手，把仓位管住，但是，把仓位管住了，就真的能把风险也管好了？
郭总介绍到自己的性格属于偏风险厌恶型，早些年的他，尤其是刚入行的那几年，把仓位当成了风险管理的一个抓手。后来，郭总发现，仓位的管理、头寸的管理貌似还是解决不了根本问题，往往在不确定的场景里头去博弈，很难把收益端控制到确定性的层面。
暂时跳出这样的一个问题，去思考：本金是不是用来博弈的筹码？通俗易懂就是，利润使用本金赚来的吗？
郭总打了个比方，假如有1000万的产品，平仓线万的风险额度，而这一笔风险额度其实在每一笔操作、策略部署过程中真正能够把利润赚回来的，总而言之就是，本金最大的可承受的风险度才是用来参与博弈的筹码。
以郭总个人理解，要抛弃对风险的成见，将其视为一种资源。既然是资源，就具备资源的一些基本特征，有限性、可消耗性、可利用性。
资源具有有限性，那么就需要计量它，因为只有通过定量的计算才有机会保持对资源使用方法的一致性。
可承受波动在主观投资里能够理解为止损，在量化投资里理解为策略的最大回撤。在系统化交易体系下，仓位的大小是基于可用风险筹码和策略执行必要承受的波动的那个因素共同决定的。
当拥有风筹的理念，那要如何避开那些年曾经常踩过的大坑？郭总列举了以下六个近几年很典型的例子分享并讲解给大家。
1.大仓位过度暴露风险，导致波动过大，回撤拿不住；小仓位也没管住风险，还浪费了资金效率。该赚的时候不赚够也是输。
——进行双向风险管理，把握该投入的风筹额度，投少了也不行，因为投少了意味着组合的配置比例也会随即改变，同时还会犯了该赚的时候赚不够的错误。
——风筹体系建立起来后，浮盈只在提高止盈线的情况下，有序纳入可用风筹。并还有更直接、更确定的方式，就是平掉一部分头寸，这个方式之所以没有单独拎出来，是因为如果在盈利情况下，平仓肯定会带来可用风筹的增加，所以，就不可能在这个状态下去做超额的浮盈加仓。
——风控管好风筹，确保止损按业务逻辑保持独立，在仓位的问题上，通过前二者确立后计算得出。
——风筹事前基于交易逻辑需要的周期与波动给出后，也相当于是匹配了合理的标尺，风筹与交易平行行走，避免混乱
5.高估自己的情绪管理能力、执行力、客观判断力等等，最大的风险是真正的风险被无视
——按打法系统投入既定风筹后，已经对最坏的结果有了心理上的准备和接受度，不会因为莫名的恐惧离场或冲动交易
——风险管理的客观定量，系统化，以及通过算法模型来把风险管确定性的程度。
当风筹理念建立起来之后，至于如何去利用，郭总也分享了自己早期对风筹使用的方式。用excel解决简单的一个跟踪和记录，相应的能够去根据可支配风筹的剩余量去设定对应的预警、停损实时跟踪展示。
